【豊田通商】株価の今後の見通しは？5年後・10年後の予想とプロの正直レビュー

豊田通商の推移から今後・将来性を予測

豊田通商の株価は年初来安値2,072円から年初来高値かつ直近株価の5,384円まで、短期間で約2.6倍という強烈な上昇を見せています。トヨタグループの中核商社として最高益を更新し、中期経営計画で当期利益4,500億円とROE15％以上、3年累計1.2兆円投資を掲げるなど、事業の「質」を上げながら成長しようとしているのが今の姿です。一方で、PER15.79倍・PBR2倍という現水準は「もう十分織り込んでいるのか、それでもまだ行けるのか」でプロの間でも判断が割れる水準です。このレポートでは、単なる指標比較ではなく、事業ポートフォリオの中身、アフリカ・再エネ・リサイクルなどの成長ドライバーと為替・関税リスクを織り込んで、「今この株価で本当に入っていいのか」「5年後・10年後にどういう絵が描けるのか」を、ベテランアナリストの肌感覚も交えて解説します。

1. 豊田通商の基本情報と指標チェック

• 株価: 5,384円
• PER: 15.79倍
• PBR: 2倍
• 配当利回り: 2.15%
• 時価総額: 約57,187億円

指標の評価

まずバリュエーションから整理します。会社発表によると、2026年3月期のEPS（会社予想）は341円で、これに対するPERが15.79倍というのが現在の水準です。直近数年の豊田通商のPERレンジ（おおむね10〜14倍台が多かった）と比べると、やや上振れゾーンに入っている感覚です。一方、ROE実績14.24％・自己資本比率37.2％という資本効率と財務健全性を考えれば、PBR2倍は「極端な割高」ではなく、総合商社の中でも成長ストーリーを評価された“プレミアム付き”の水準と言えます。配当利回り2.15％は総還元性向40％以上方針（配当＋自社株）を踏まえると「配当だけでは平凡だが、トータルリターンで見れば悪くない」というレベルです。総合すると、現在の豊田通商株価は「歴史的には高め寄り、ただし利益成長と資本効率を勘案すればギリギリ許容範囲の中立〜やや割高ゾーン」という評価になります。

2. 株価推移と現状分析

直近チャートの動き

年初来安値2,072円から5,384円まで急角度で上昇した豊田通商 株価の推移には、いくつかの明確なドライバーがあります。第一に、2025年3月期に当期利益3,625億円と過去最高益を更新し、会社予想を上回ったことで「トヨタグループの商社としての稼ぐ力」に市場が改めて注目したこと。第二に、2026〜2028年中期経営計画で当期利益4,500億円、ROE15％以上、3年累計投資1.2兆円、総還元性向40％以上という明確な成長・株主還元目標を出し、成長ストーリーが“数字として”示されたこと。第三に、アフリカやアジアを中心としたグローバルサウス向けモビリティ・ヘルスケア・インフラ投資、再エネ・リサイクルM＆A（CFAO、Radius Recycling、テラスエナジー/ユーラス統合等）が相次ぎ、「商社の中でも構造的に成長力が高い銘柄」という評価が浸透してきたことです。一方で、この上昇は業績と計画の改善だけでなく、円安追い風やトヨタグループ人気、テーマ性（アフリカ・再エネ・EVサプライチェーン）に乗った“マルチプル拡大”の側面も濃く、足元のPER15倍台はその結果としての水準です。つまり、直近のチャートは「業績に見合う上昇＋期待先行分」がミックスされた形と考えるべきで、ここから先は“期待分”の調整と“実績の積み上げ”の綱引きになる局面に入っていると見ています。

最新決算の「光」と「影」

好材料（光）

会社発表によると、2025年3月期は売上総利益1兆1,211億円（前年比＋7％）、営業利益4,971億円（＋13％）、税引前利益5,368億円（＋14％）、当期利益3,625億円（＋9％）と、ほぼ全指標で過去最高を更新しています。自動車市況が完全回復とは言い難い中でも、為替効果を差し引いても増益基調を維持しており、基礎体力の強さがうかがえます。特に、CFAOを核とするモビリティ事業の当期利益574億円、その中でもCFAO単体の営業利益1,237億円と、アフリカ軸のモビリティビジネスが収益の柱に育ってきた点は大きな“光”です。また、ライフスタイル事業は営業利益が実質的に大幅増となり、サステナブルファッションやアグリ、ヘルスケアなど非自動車分野が育ち始めていることもポジティブです。営業CFも5,118億円と高水準を維持し、ネットDER0.39倍、ROE14.24％と財務指標も良好。加えて、中期計画で3年累計1.2兆円の投資・営業CF1.4兆円以上・総還元性向40％以上を掲げているため、「増配と自社株買いを継続しつつ、成長投資にもしっかり回せる」という構図が見えている点も投資家には好材料です。

懸念点（影）

一方で、数字だけ見ていると見落としがちな“影”もいくつかあります。まず、2026年3月期通期予想では当期利益が3,625億円から3,400億円へ▲6％の減益予想となっており、円高前提（ドル153→135円、ユーロ164→155円）と米国追加関税を織り込んだ保守的予想とはいえ、「過去最高益から一旦ブレーキがかかる」形になっている点です。会社自身が為替と関税要因で225億円程度の利益圧迫を見込んでおり、為替の逆風が強まれば更に下振れリスクがあります。また、サプライチェーン事業は中国ディーラー関連の損失や自動車生産の鈍さで営業利益が前年比▲26％と落ち込んでおり、自動車産業の構造変化（EV・CASE）へのキャッチアップが十分かどうかはなお検証が必要です。サーキュラーエコノミー事業やグリーンインフラ事業も、再エネやリサイクルなどテーマ性は強い一方で、足元の営業利益は減益・薄利の状況で、Radius Recycling買収やテラスエナジー/ユーラス統合といった大型案件のPMI（統合作業）に伴うコストやリスクも無視できません。加えて、アフリカ事業は高成長が期待される一方で、政情不安・規制変更・為替急変などカントリーリスクが常に付きまとうエリアであり、CFAO依存が高まるほど地域リスク集中の懸念も増します。つまり、今の豊田通商の業績は「かなりうまく回っている」一方で、その裏側には為替・関税・地域リスク・PMIリスクといった不確実性が積み上がっているというのが実態です。

3. ズバリ判定！専門家の「正直レビュー」

「ここが凄い！」と思う点

正直に言って、総合商社の中でここまで「トヨタグループの強み＋自前の成長ストーリー」をきれいに描けている会社は多くありません。まず一番凄いのは、CFAOを中心としたアフリカモビリティ事業の育て方です。日本の商社が大規模に入りづらかったアフリカで、車の販売から金融、アフターサービス、さらにはヘルスケアやコンシューマービジネスまでバリューチェーンを丸ごと押さえつつある。この“現地密着＋垂直統合”モデルは、5年後・10年後にアフリカの中間層が本格的に増えたとき、大きな果実をもたらす可能性があります。そして、その投資を支えているのが、既に14％超まで上がってきたROEと、営業CF5,000億円超という安定したキャッシュマシンとしての側面。ここに、1.2兆円の中計投資枠と総還元性向40％以上という「攻めと還元の両立」方針を乗せてきたのは、経営としてかなり攻め筋が明確です。また、Radius Recycling買収や再エネ統合など、サーキュラーエコノミーとグリーンインフラへの布石も着実で、「トヨタの下請け商社」から「モビリティと環境価値を両輪とする事業投資会社」に変わろうとしている点も評価できます。数字を見ても、ROE14.24％・自己資本比率37.2％・配当性向30％台前半から40％超に引き上げ余地ありと、質・量ともにバランスの良い“優等生商社”になってきたと感じます。

「ここは正直ビミョー…」と思う点

一方で、プロ目線で「ここはちょっと引っかかるな」と思うポイントもはっきりあります。まず、今の豊田通商 株価5,384円という水準は、年初来2倍超のラリーを経た“期待込”の値段で、PER15.79倍・PBR2倍は総合商社としてはかなり高めのレンジに入っています。中計最終年度の当期利益4,500億円を前倒し気味に織り込んでいると見ることもでき、マクロや為替が一回こけると、それなりのバリュエーション調整（PERが13〜14倍程度に戻るような）が起きてもおかしくない位置です。また、事業ポートフォリオを見ると、まだまだ自動車サプライチェーンとモビリティ依存が強く、サーキュラーエコノミーやデジタルソリューションは「期待は大きいが利益規模は小さい」段階。EV化・CASE化で自動車業界の構造が変わる中で、単なる部品物流・ディーラー機能の価値が目減りしていくリスクに対して、どこまでソフトウェアやサービス側に踏み込めるかは、まだ“言うほど形になっていない”印象もあります。アフリカ事業についても、今はCFAOが順調ですが、カントリーリスクは本質的にコントロールしづらく、一度何か起きると利益変動が大きく出る構造は避けられません。再エネ・リサイクルM＆Aも、案件数が多い分だけPMIリスクも積み上がっており、「全部うまくいく前提」で現在の評価をしてしまうと、どこかで失望が出る可能性はあります。要するに、会社の方向性はかなり良いが、今の株価水準はそれを“ほぼ満点評価に近い形で先回りしている”というのが、プロとしての正直な感触です。

【結論】ぶっちゃけ買いなのか？

率直に言えば、「中長期で見れば魅力的だが、今の豊田通商 株価水準からの新規フルベットはおすすめしにくい」というのが本音です。中期計画どおりに当期利益4,500億円・ROE15％超が見えてくる5年後を考えると、今のバリュエーションは決して暴走しているわけではなく、“成長株としての適正上限ゾーン”くらいのイメージです。ただ、短期的には為替前提が円高方向に振られていること、2026年3月期は減益予想スタートであること、直近の株価推移が急角度すぎることを考えると、一度調整が入った時に入る方がリスク・リターンは良いと見ます。個人的にエントリーを検討するなら、PERベースで13〜14倍程度（EPS341円ベースで4,400〜4,800円近辺）の押し目、もしくは為替やマクロショックで“総合商社全体が叩き売られた局面”で拾うイメージです。すでに保有している人は、5年後・10年後のストーリーを信じて“コア持ち”しつつ、5,500〜6,000円台に乗せてくる局面では一部利確・ポジション軽くするのも戦略としてあり。新規で「今すぐ全部入り」より、「押し目待ちで段階的に拾う」「NISA等の長期枠で少量から入って時間分散する」といった慎重な入り方を推奨します。

4. 今後の見通しと5年後・10年後のシナリオ

業界環境と成長ストーリー

豊田通商の今後の見通しを考えるうえで重要なのは、「総合商社」ではなく「モビリティ×資源循環×グローバルサウス」に軸足を置いた事業投資会社として見ることです。業界環境としては、トヨタを中心とする自動車産業はEV化・ハイブリッドシフト・ソフトウェア化（SDV）といった大変革期にあり、サプライチェーンや販売チャネルの再構築が進行中です。この変化は、豊田通商にとってはリスクであると同時に、部品物流・ディーラー・金融・リサイクル・電池サプライチェーンなど多段階で稼ぐチャンスでもあります。また、アフリカやインドを含むグローバルサウスでは人口増と都市化が進み、モビリティ・インフラ・ヘルスケア・消費の需要拡大がほぼ確実です。会社発表による中期計画では3年累計1.2兆円の投資のうち、自動車サプライチェーン強化・リース車両・ディーラー拡張など基盤事業に約4,000億円、リサイクル・電動化関連に1,000億円、インド・アフリカなど新興国事業に残りを振り向けるとされています。この配分は、「既存の稼ぎ頭（自動車・CFAO）を磨きつつ、環境価値と新興国成長に軸足を広げていく」というストーリーで、商社としては比較的分かりやすい成長パターンです。一方で、為替変動・資源価格・関税・政情不安などマクロ要因に業績が振られやすい構造は変わらず、「右肩上がりにきれいに伸びる」というよりは、「上振れと下振れを繰り返しながら中期的には上方向」というイメージを持つべき銘柄です。

未来予想図（5年後・10年後）

楽観シナリオ

5年後・10年後の楽観シナリオでは、まず中期経営計画で掲げた当期利益4,500億円・ROE15％以上を前倒し気味に達成し、その後もアフリカモビリティ事業とリサイクル・再エネ事業が想定以上に伸びるケースを想定します。CFAOを中心としたアフリカのディーラー・リース・ファイナンスネットワークが拡大し、Goodlife Pharmacyなどヘルスケア事業も黒字成長を続けることで、アフリカ事業全体の利益が今の数百億円規模から1,000億円級に育つイメージです。同時に、Radius Recycling買収を起点に北米の金属リサイクル・電池サプライチェーン事業が本格化し、サーキュラーエコノミー事業の利益も数百億円単位で積み上がる。グリーンインフラでは、テラスエナジーとユーラスの統合再編が功を奏し、再エネ発電事業の収益が安定成長。これらが合わさることで、10年スパンでは当期利益5,000〜6,000億円クラス、ROE15〜16％台を安定的に出せる体制に乗る可能性もあります。この場合、豊田通商 株価は市場全体の状況にもよりますが、PER14〜16倍程度を維持すると仮定すれば、5年後にEPSが400円台半ば〜後半、10年後に500円台に乗るようなイメージで、株価レンジはざっくり「5年後6,000〜7,500円」「10年後7,000〜9,000円」といったゾーンも視野に入ります（あくまでシナリオイメージであり、具体的な株価予想ではありません）。この軌道に乗れれば、配当も現在の116円からさらに増配が期待でき、長期トータルリターンは十分に魅力的です。

悲観シナリオ

悲観シナリオでは、為替が想定以上に円高方向に振れ、ドル円が長期的に120円を割れるような局面や、米中対立・関税強化による自動車関連の需要鈍化、アフリカの政情不安などが重なるケースを想定します。その場合、CFAOを含むモビリティ事業の利益が縮小し、アフリカ・新興国投資の回収が遅れ、Radius Recyclingなど大型M＆AのPMIが計画通り進まず減損リスクが意識される可能性もあります。また、EVシフトのスピードが早まりすぎる一方で、豊田通商のデジタルソリューション・SDV関連ビジネスが十分に立ち上がらない場合、従来型サプライチェーン・ディーラー収益の目減りを埋めきれず、ROEが10〜12％程度に低下する恐れもあります。このような局面では、市場からの評価も総合商社平均並みのPER10〜12倍程度に圧縮され、EPSが横ばい〜微減で推移すれば、豊田通商 株価は5年後でも現在水準を大きく上回らない、あるいは4,000〜5,000円レンジを行き来するシナリオもありえます。10年スパンでも、投資の失敗や減損が相次げば、配当は維持できても株価は伸び悩み、「高値掴み感」が残る結果にもなりかねません。

予想

現時点で冷静にバランスを取ると、豊田通商の5年後・10年後は「楽観と悲観の中間〜やや楽観寄り」をメインシナリオと見るのが妥当です。すなわち、中計の当期利益4,500億円・ROE15％以上は、為替前提次第ながら十分射程に入っており、アフリカ事業とサーキュラーエコノミーの成長、再エネ事業の再編がある程度計画どおり進めば、「長期的にROE13〜15％を維持する成長商社」というポジションは確立できる可能性が高いと考えます。この場合、PERも総合商社平均よりやや高い13〜15倍レンジが続きやすく、EPSの伸びに応じて株価も時間をかけて切り上がっていくイメージになります。長期投資家としては、5年後・10年後の株価水準をピンポイントで当てに行くよりも、「ROE2桁・自己資本比率30％台後半・総還元性向40％以上」というフレームが維持されているかを定期的にチェックしつつ、為替やマクロショックで割安水準に放り出されたときに追加投資するスタンスが合理的です。中長期では、豊田通商 株価の推移は世界経済と為替に振られながらも、事業ポートフォリオの質的向上に伴い、じわじわと右肩上がりを期待できる銘柄と言ってよいでしょう。

5. 投資判断まとめ

総合すると、豊田通商は事業・財務・株主還元のバランスが非常に良く、中期経営計画も数字の裏付けがしっかりした「筋の良い成長ストーリー」を持つ銘柄です。5年後・10年後を見据えれば、アフリカ・グローバルサウス、サーキュラーエコノミー、グリーンインフラといった成長テーマを一つのポートフォリオで押さえられる点は長期投資家にとって魅力的です。一方で、今の豊田通商 株価5,384円は、PER15.79倍・PBR2倍と、同社としては“期待をかなり織り込んだ水準”にあるのも事実で、短期的なリスク・リワードはあまり良くありません。したがって、「今すぐに全力で飛び乗る銘柄」というより、「長期で付き合いたい銘柄として監視リストの最上位に置き、為替や相場全体の調整でPERが13〜14倍台に戻る局面を丁寧に拾っていく」ような戦略が現実的です。すでに保有している人は、5年後・10年後を見据えた“コア持ち”を基本にしつつ、短期的な過熱感が出た局面では一部利確も検討する、というバランス感覚がよいでしょう。いずれにせよ、豊田通商は「安いから買う」というフェーズから、「成長とリスクを理解したうえで、価格とタイミングを選んで参加する」フェーズに入った銘柄だと認識しておくことをおすすめします。